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民生证券:东土科技 海外市场有望打开成长空间

时间:2018-02-13 13:03来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
民生证券近日发布东土科技的研究报告称,2013年海外市场表现将成为公司最大亮点,非电力行业的拓展将优化收入结

民生证券近日发布东土科技的研究报告称,2013年海外市场表现将成为公司最大亮点,非电力行业的拓展将优化收入结构;公司通过价格优势可保电力市场份额的同时,非电力产品及海外市场有望打开成长空间。

  短期内电力行业仍是主攻市场,当前凭技术、未来看价格目前电力行业仍是公司的最大收入来源,尤其在智能变电站领域具有明显的技术优势,从参与第一批试点站建设至今,公司已占据智能变电站用工业以太网交换机接近50%的市场份额,已投入运营的智能变电站中有接近60%的站采用了公司设备并稳定运行。目前公司毛利率一直保持在66%以上,高出竞争对手20多个百分点,未来在保持技术优势的基础上,可发挥价格优势的空间充足。

  2013年海外市场有望成为最大的业绩驱动因素。公司一直以最新的技术和定制化产品来开据海外市场,13年将重点开拓南美、欧洲市场,并逐步加强对北美、中东、亚太地区等其他海外市场的开拓。海外市场除逐步扩大有效代理商数量外,公司从赫思曼引入销售团队在欧洲组建德国控股子公司。

  海外工厂自动化交换机市场正在起步,机构预测2017年欧洲年需求量可达160万台,公司12年以来已销售2万台。13年公司最大的亮点是海外市场,预计2015-2017年公司海外市场的收入有望达到60%以上。

  非电力产品优化收入结构,打开成长空间。公司除将加大南方电网、风电、太阳能等方面的销售,来优化电力客户结构外,还将着力开拓非电力市场来打开成长空间。包括地铁、高铁、智能交通、石油天然气、煤炭等,电力行业收入占比将控制在20%以内。12年与中核公司合作,实现核电建设领域的业务突破,提供核岛级安全检测产品;在军工方面,成为公司未来着力开发的新兴领域之一。尤其是在舰艇方面的产品和技术成熟,符合我国军工行业的高等级需求,而且作为民族企业,在国产化趋势下公司相对境外竞争对手的优势将迅速体现。“棱镜门”之后,这种进口替代的趋势对公司的积极影响已经开始显现。

  预计公司2013-2015年将实现归属于上市公司股东净利润分别为0.56亿元、0.73亿元和0.98亿元;EPS分别为0.66、0.85和1.14元。给予公司合理估值区间在25.5~29.75元,对应2014年EPS为30~35倍PE,给予“强烈推荐”评级。

  (《证券时报》快讯中心)

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