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东土科技:国产龙头花开海外,军方“马”上来单

时间:2018-02-07 18:37来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
东土科技:国产龙头花开海外,军方“马”上来单 众多国家级军工项目陆续拉开帷幕,军队信息化建设总投资额近7000亿

众多国家级军工项目陆续拉开帷幕,军队信息化建设总投资额近7000亿,以太网交换机身处网络核心枢纽位置,公司又作为国内工业以太网交换机的龙头企业,多年前就开始了和军方的合作,目前已为海军航母及驱逐舰提供产品(公司目前已给部分驱逐舰供货且已下水)。预计未来我国的航空母舰及陆地上战车上都将陆续运用到公司的产品,公司从2012年开始逐渐加大军品研发,我们认为公司2014年可以实现大批量供货,预计2014年公司军方订单收入将达到1亿元(保守8000万),2015年到2亿元左右。

收购北京军悦飞翔51%股权,切入军方工业交换机供应链

军悦飞翔专注于通信设备的销售,在军方市场有众多积累,公司通过现金收购对方51%股权的目的是想加强彼此的紧密合作方式,一个有产品一个有市场,彼此协同效应推动公司产品在军用市场上的进一步拓展,有助于公司军品销售进行巩固和强化,提升公司在军用市场上的销售业绩,提高公司利润。

军方市场订单将是重要增长点

众多国家级军工项目陆续拉开帷幕,军队信息化建设总投资额近7000亿,以太网交换机身处网络核心枢纽位置,公司又作为国内工业以太网交换机的龙头企业,多年前就开始了和军方的合作,目前已为海军航母及驱逐舰提供产品(公司目前已给部分驱逐舰供货且已下水)。预计未来我国的航空母舰及陆地上战车上都将陆续运用到公司的产品,公司从2012年开始逐渐加大军品研发,我们认为公司2014年可以实现大批量供货,预计2014年公司军方订单收入将达到1亿元(保守8000万),2015年到2亿元左右。

海外市场积极布局,预计2014年会见起色

公司2013在德国、南美乌拉圭等地陆续建立地方站(部分拖累2013年业绩),未来俄罗斯、蒙特利尔等地也将有设备出口,2012年公司海外市场收入1000多万,2013年为2000多万,我们预计2014年能够实现100%的增长(主要理由1、欧美的济复;2、德国加拿大等地合资公司的业绩需求和公司激励。

设备国产化给国产设备发展带来想象空间

国家安全无小事,“罗杰康事件”的发生为公司未来发展提供了想象空间。我们认为随着国产工业交换机在技术上的跟进,工业交换机行业特殊的“安全因素”将给国内企业带来巨大的发展机会,而其先行者东土科技必将受益。

公司合理估值在32元,维持“推荐”评级

预计未来三年EPS分别为0.47/0.80/1.05元。(2013年业绩不达预期主要是国内电网市场订单因故延后,海外市场布局费用偏高所致)考虑到产品在军方及海外市场的逐步开拓的开花结果,以及重点行业信息设备国产化的趋势愈发明显,公司业绩2014年大幅好转、2015年业绩爆发将成为可能。我们认为公司中短期合理估值为32元,对应2014年40倍PE,维持公司“推荐”评级。 (责任编辑:admin)

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