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[转载]价值成长股:002349精华制药

时间:2018-01-07 06:12来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
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  精华制药主要从事中成药、原料药及医药中间体和西药制剂的研发、生产和销售。公司共拥有近250个规格的药品批准文号,涵盖片剂、胶囊剂、丸剂、颗粒剂、注射剂、散剂、糖浆剂等七大类型;其中57个规格药品被国家药监局列入OTC目录; 近150个规格药品被国家劳动和会保障部列入医保目录; 89个规格药品被列入最新的《国家基本药物目录》。公司拥有多个历史悠久的独家中成药品种和相对独特的中成药品种,其中,王氏保赤丸和季德胜蛇药片被列为国家中药保密品种季德胜蛇药片更被列为绝密品种。王氏保赤丸、金荞麦片、固本咳喘片均被列为国家二级中药保护品种。
   1,王氏保赤丸成药于清代,为公司独家产品,其微丸生产工艺技术国内仅有少数几家企业掌握; 

2,季德胜蛇药片系根据著名中医季德胜先生祖传秘方运用现代科学技术研制而成,除主治传统的毒蛇、毒虫咬伤外还具有消炎、抗病毒、菌等作用,为公司独家生产品种,并被列入最新的《国家基本药物目录》;

3,金荞麦片是著名中医成云龙于1958年献出的祖传秘方,主要用于急性肺脓疡、急慢性支气管炎等,在对于呼吸道感染方面有着很好的疗效;

4,正柴饮颗粒为主治风寒感冒的非处方药物,并多次被卫生部等各级卫生行部门列入相关抗病毒中医药产品参考目录,该产品系根据明代名医张景岳验方运用现代科学方法研制而成,原为国家二级中药保护品种,并被列入甲类医保目录,在江浙沪一带的抗感冒药市场具有竞争优势。

以上这些产品的独有优势公司的原料药多属于成熟品种,已获得9项国际论证,其中获得FDA认证的有氟尿嘧啶,获得COS论证的有苯巴比妥、氟尿嘧啶、保泰松、扑米酮,其中苯巴比妥为精华制药独家批量生产。这些产品的独有传统优势为企业快速发展奠定了坚实的基础。
    公司加大研发力度,利用现代科技对现有传统优势产品不断进行二次开发:

    王氏保赤丸原先是主治小儿消化系统疾病的,现在公司申请的"王氏保赤丸作为制备治疗高血脂症、高粘滞血症、高血糖、高血压药物的应用"已于2008 年6 月取得国家发明专利,成为传统经典中成药用于当代多发性疾病的重要突破;季德胜蛇药片治疗带状疱疹新功能的开发也已完成临床前研究,待获得批准后将开展临床验证;公司依据张仲景经典古方开发的大柴饮颗粒,已经于2008 年2 月获得药品注册批件和新药证书,是少数的主治急慢性胆囊炎的中成药新药之一。
    公司募集资金运用均围绕中成药业务进行,以扩大公司传统优势产品的生产规模,进一步增强公司相关中成药主导产品的竞争优势,并解决中成药的产能瓶颈。资金将分别投向金荞麦胶囊(片剂)技术改造项目、王氏保赤丸扩产增效及功能创新项目、正柴饮颗粒技术改造项目。投资项目均为毛利率、附加值较高的中成药项目,如果项目产能达产并全部实现销售,预计公司每年将新增含税销售收入2.8亿元。

随着市场需求的快速增长和公司独有产品的顺利推广,精华制药业绩呈现持续稳定增长态势。2007年,公司完成净利润2559万,较2006年增长116.86%。2008年,在金融危机席卷全球之际,公司继续实现营业收入和经营效益的稳步增长。在此期间,公司综合毛利率逐年提高,由2006年的38.78%提升至2009年上半年的47.68%,展现了精华制药深厚的盈利潜能和良好的可持续发展前景!
    1、王氏保赤丸,保护品种中期披露数据2550万,下半年医药利多,冬季春节备货最少增加20%则全年稳定6205万元,预计10年医药下乡等利好促动增长35%左右预计10年为首个上亿品种,毛利润80%;
    2、西药苯巴比妥为公司独家品种中期披露数据2019万全年稳定5500万,10年冲刺7000万,毛利润38%;
    3、正柴颗粒与大柴颗粒{两个品种大柴未披露}中期披露数据1796万全年稳定4300万,10年冲刺1亿毛利润61.8%;
    4、蛇药片中期披露数据795万绝密品种,三甲医院必须储备,二年换新,卖不卖必须储备,{真横啊}预计全年2100万,二次开发很厉害,应该10年达到2900万{未包括二次开发}毛利润65%
   5、募集项目金荞麦应该是公司最为看好项目,对流感防护作用明显,为抗流感指定药物,预计09年4000万毛利80.41%,由于气候变化差异巨大,金荞麦开发应该受大外力强大支持,有望在10年底放量,11年达到7000万的销售;
   几个品种不全面,大致毛利润已经超过2个亿。本栏毛利润采用中期披露数据,10年谨慎预测,已经披露数据08年营业收入2.32亿主营利润1.04亿,09年预计2.85亿主营利润1.35亿,10年预计营业收入3.9亿利润2.2亿{其中包含超募2亿孽息500万附加减少财务费用1000万左右,谨慎预测为2.2亿利润;
   关于精华制药分析:现在看制约公司快速发展的问题是营销网络建设,综观三年又一期的销售看07年比06年增长13%,08年增长放慢但是利润保持稳定,09年中期销售和利润小幅度增加,说明金融危机后公司影响很小,恢复很快, 09年中期,三季度资金比率加强性好,速动比率也可以,说明公司管理效率已经有了很大提高。
     未来看点当然是保密保护品种二次开发和金荞麦产能3倍扩张,但是前面提出的问题:销售似乎成了制约精华发展的平颈。未来公司的销售问题如果能够顺畅,精华制药应该给予强力买入评级,预计09年EPS0.49—0.60,10年EPS0.8—1.25元。若按照创业板医药新股6只莱美药业(300006)、安科生物(300009)、爱尔眼科(300015)、北陆药业(300016)和红日药业(300026)个股平均发行市盈率为52倍计算对应精华制药10年股票价格在41——65之间区域。
    一个总股本才8000万的公司竟然拥有两大重要绝密品种
    一、云南白药,绝密品种1个止血药起家,品牌效应膏丸散,后续开发品种较多,复权价格600元。
    二、片仔癀,绝密品种一个专治无名肿痛享溢东南亚,用料为麝香等名贵中药,外销多复权价格60元
    三、同人堂,绝密品种一个六味地黄丸老大,安宫牛黄丸有起四回生作用金箔每丸400元,高档人家必备,历史最高复权180元
    四、马应龙,绝密品种一个痔疮膏为处方首选用药,历年排名第一,主营超强复权价格130元
    五、精华制药,绝密品种一个拥有季德胜蛇药片,王氏保赤丸,兼有西药原料药独家一种.复权价格????
 

(责任编辑:admin)
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