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精华制药:定向增发被指涉嫌利益输送

时间:2017-12-28 19:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
主持人:接下来我们要进行公司直击了。精华制药因为公布定向增发预案,股价在8天内上涨超过了50%。不过有细心的投资者发现,公司看似华丽的增发背后,却隐藏不少玄机。精华制


  主持人:接下来我们要进行公司直击了。精华制药因为公布定向增发预案,股价在8天内上涨超过了50%。不过有细心的投资者发现,公司看似华丽的增发背后,却隐藏不少玄机。精华制药增发到底有哪些玄机?接下来我们就进入深度地直击。 
  陈静:公司直击,直击精华制药。上市公司进行定向增发,通常是投向实体项目或者补充流动资金,不管做什么都是因为差钱。精华制药去年计划定向增发投资项目,最终失败,今年又计划定增补充流动资金。公司看起来似乎很差钱,但是投资者却并不这么认为。来看报道: 
  2月11日,精华制药发布非公开发行预案,公司拟以11.59元/股的价格,向控股股东南通产业控股集团有限公司等对象发行6000万股,募集资金总额为6.95亿元,拟用于补充流动资金。精华制药公告显示,综艺股份董事长昝圣达认购4500万股,占本次发行的75%。本次非公开发行股票前,精华制药控股股东南通产控持有公司41.30%的股份,综艺投资持有公司16.50%的股份。本次非公开发行股票后,南通产控持有公司股份比例为35.62%,昝圣达及其控制的综艺投资合计持有公司股份比例为30%,成为第二大股东。此外,精华制药董事长朱春林等8位公司高管也斥资近5800万元,共同认购了500万股。定增预案公布后引发部分投资者质疑,从公司财务数据来看,似乎并不差钱,公司为何要定增募资近7亿元来补充流动资金。再从股价来看,精华制药股价目前处于历史低位,公司高管参与定增,几乎等同于变相的股权激励。 
  被认为不差钱的精华制药停牌十余天之后发布定增预案,拟募资6.9亿用于补充流动资金,引发了市场的质疑。根据新财富舆情中心监测数据显示,精华制药的舆情关注度在11日股票复牌当天达到最高峰。11号晚间21世纪经济报道发表文章《昝圣达5.2亿购精华制药定增基金经理“吐槽”定价低》媒体转载量达到45次,新闻热度超过87度。次日公司舆情拉响黄色预警,持续酝酿发酵之后在17号再次遭遇媒体质疑,公司负面舆情预警升至橙色预警。《精华制药为何再次低价增发》17号凌晨由中国经济时报刊登之后,受到30家财经媒体的关注,新闻热度74度。昨天,公司的舆情关注度超过90%的公司排在全行业第六。一个月时间媒体发布精华制药相关新闻58篇,定增话题占比45%,其中超过16%的文章对公司定增预案提出了质疑。另外,在投资者关系互动平台上,今年以来共有投资者提问24条,公司基本都在两天之内给予回复,可谓相当及时。精华制药是否真的需要补充流动资金?增发是不是变相股权激励和利益输送?相关质疑我们来听听各方嘉宾如何解读的?彭羚。 
  主持人:好,谢谢陈静的介绍。接下来和场内嘉宾做一个深入探讨。从精华制药去年4月推出了一个定增方案来看,计划募资不超过7亿元,3.8亿元投向实体项目,3亿元补充流动资金,后来该计划终止。最近公司又推出了一个定增预案,计划募资近7亿元来补充流动资金。公司两个定增预案都希望补充流动资金。从这点来看,孙喆,公司是真的差钱吗? 
  孙喆:资料里看到流动比和速度比达标,现金情况相当好的,流动资金并不缺。一方面定向增发,另外一方面7个亿资金全面补充流动资金,说明有人愿意给他这个钱,但因为没有更好项目,资金使用方向告诉大家只能补充流动资金。最近股价上涨速度就知道,应该有资金对他比较关注的。 
  主持人:但精华制药说自己很差钱,但是2013年三季报显示,公司资产负债率为26%,流动比率为2.61,货币资金约合1.23亿元。这样的财务数据在医药行业是否健康,是否属于很差钱的范畴?蒋晓辉? 
  蒋晓辉:这点我赞成刚刚孙喆所说的。这次定增目的不是差钱的问题。一方面投资者表面质疑有利益输送,但好的方面来讲,管理层非常看好这个公司发展,这点来讲我比较看好,坚定持股。 
  主持人:两位都认为并不是差钱进行增发的,而是管理层对未来发展看好的。从财务数据来看公司并不穷的,对于这个问题,我们看一下上市公司会做怎样的回应。 
  精华制药证券办公室员工:这是正常的流程,没有什么低或者高的,都是根据法律规定发行的。 
  主持人:公司公告里说此次定向增发的目的仅仅在于补充流动资金,而公司2013年前三季度的财务报表显示,公司的财务状况很好。为什么还要用定增来补充流动资金? 
  精华制药证券办公室员工:流动资金你看的都是合并数据,2013年的年报还没出来呢。 
  连续两个问题,公司证券办公室的工作人员都避重就轻地回答了记者的提问。当被问到,有媒体指出公司此次的定向增发预案可能涉嫌变相发红包,以及利益输送,是否会影响到公司的定增方案时,工作人员这样回答。 
  精华制药证券办公室员工:媒体评论不评论我还是做我的事情,不可能因为哪个记者写一篇文章,公司就不增发。 
  不过,值得注意的是。2013年,公司也曾经打算以低价增发,但方案最终夭折。 
  主持人:它的财务数据比较好的。究竟投资者又关心哪些问题呢?接下来到互动平台上看一下,有请陈静介绍一下你那边监测到情况是怎样的。 
  陈静:好的,彭羚。对于精华制药再次低价定增,网友们在股吧中讨论热烈网友“傲源”说道:公司低价定增,就是骗投资人的钱,不过投资人被骗也高兴,因为股价上来了,反正稀释减持也是3年后的事情。但是也有网友认为:公司定增,是件好事。管理层定增,手中拿着近7个亿现金,公司又不缺钱,不是明摆着为后期的资本运作做准备吗?这么一点市值,7个亿现金带来的并购预期想象空间极大!未来一定是个超级牛股!另外,还有网友对于媒体的质疑进行了反驳,该网友说了三点理由:1.上市公司不差钱就不能增发?等差钱了增发那才是可悲。2 .公司股价这几天几个涨停之后,年均价也只有12元不到。说明一年里的价位也只在增发价附近,谁想要,这个增发价任由你买进的,所以这个增发与增持差不多,但可以提高净资产2元多。3.至于指责三年后有利于增发股解禁,更是无稽之谈。此外,在投资者关系互动平台上,也有投资者表示了自己的观点,说道:支持公司并购重组。如果定增资金投向新项目就反对。因为公司4年来没有一个IPO项目达产。关于精华制药定向增发的更多争议,我们也想来听听各方嘉宾如何解读的,彭羚。 
  主持人:谢谢陈静的介绍。市场质疑精华制药定增理由不充分,认为其动机不纯。质疑人士指出,公司股价目前处在历史低位,公司向大股东和二股东实际控制人增发,当中可能涉嫌利益输送。就这个问题我们不妨来听一下市场人士最新观点。 
  中国金融智库研究员杨国英:我觉得现象比较明显。精华制药2013年三季报,看到并不缺钱,负债率比较低,流动比例比较高,应该说他财务状况比较好的。以大幅折扣价搞增发,是有这种嫌疑的。 
  这次增发的成功率不太好评判。因为这个跟我们监管部门有关系。而你刚才谈到的,中小投资者面对这种情况怎么办?中小投资者他的办法只有用脚来投票。通过再融资增发来变相地剥削中小投资者这种行为,扭转这种状况,应该更多是要监管部门制定相关政策。以2011年为例,沪深两市居然定向增发额度超过了IPO融资额度,而且是比IPO融资额度高了差不多1.6倍。我们对照美国股市,他们上市实行是什么?上市公司定增价格不可以大幅折价,与二级市场基本同价。所以,应该监管部门出台相关政策改变这种情况,让定向融资发行对象,发行价格一定跟广大股民在二级市场买卖股价应该同价的。 
  主持人:其实参与定增对象中,包括精华制药董事长在内8名高管在内,有些投资者认为此次定向增发涉嫌变相股权激励。公司实施股权激励和高管直接参与增发,对公司和高管来说,都有哪些不同?孙喆? 
  按照股权激励价格得到公司股票的权力。股权激励而授予给管理层股价往往比较低的。像精华制药这个情况问题在哪?目前系统给的动态估值49.5倍,公司大股东实际控制人参与定向增发,只是为了炒一轮在二级市场卖出,是不可能。要关注7个亿资金投向。总股本2亿,每股净资产3块多,现在公司总资产规模6个多亿,很可能后面公司还有好的项目,当然只是猜测。对后面,资产整合,会不会有新的投资项目多关注。 
  主持人:除了选择在股价低位进行定增,市场人士认为定增时机还有其他玄机。比如公司此前的募投项目已经完成项目建设,将在未来会产生收益。此次定增股份解禁之时,很可能就是项目利润释放之时。蒋晓辉,你觉得公司定增的时候,是否有这方面的考虑? 
  蒋晓辉:我觉得不排除。包括刚才所说的新项目投资,还有一个可能,他上市时间两年多一点,募集资金快到收获期了,过去业绩相对一般,市盈率股价接近100倍的话,估值水平角度讲,没有买入的意义。他未来的确可能到了成长高速发展期,管理层参与,大股东、二股东参与,如果没有好的预期,不会达到这种程度,未来几年还是有看点。 
  主持人:蒋晓辉谈到有看头的,对于精华制药定向增发,交易日首席评论员吴佳提出了不同的看法,她认为定增背后是国退民进的序曲,虽然目前实际控制人还未改变。如果一切顺利,昝圣达可能借着旗下制药类资产的注入或其他方式,成为公司的控制人。昝圣达已在去年6月卸任其控股的综艺股份董事长一职,相信此举是为腾挪精力、打造系列控股公司作准备。这是对他定增动机种种猜测。有没有损害中小投资者利益?孙喆? 
  孙喆:对目前股东来说,股价涨了,大家都高兴。尽管有质疑,可能也不会有人专门去就这个问题深入探讨,反正股价涨了,大家都受益。如果信息透明度角度讲,我觉得有值得探讨的地方。 
  主持人:对于精华制药定增动机是什么,我们会密切来关注。 
  

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